重生之投资时代 第150节（3 / 4）
核心的，诸如黔州茅台、五粮液、泸州老窖、晋城汾酒等一、二线白酒品牌股票，均得到了无数券商、投资机构的买入研报吹捧，甚至有一家‘安和证券’的投资分析师，在研报里长篇大论的分析了一番，对这些一、二线白酒品牌股票，直接喊出了‘五年十倍’的口号，吸引了许多投资者眼球。
“五年十倍，这些分析师，还真敢说啊！”
黎梦浏览了不少关于白酒板块的机构研报，无语吐槽道。
苏禹呵呵笑了笑，说道：“机构的研报，某些数据可以参考，但真信他们的买卖建议，那就是真蠢了，说起来……白酒板块‘五年十倍’也不是不可能，而且这话……放在整个市场的任何一支股票上，都有可能。”
“毕竟未来嘛，没有确定性的事，怎么说都可以。”
“再厉害的投资分析师，那也无法看穿，并提前预知到一两年的市场形势和行业变化，更何况五年？”
“当前的市场机构们投资，99.9％的基金经理，那也不过是盯着季报、年报再看。”
“炒的也不过是三个月、半年的预期。”
“谁会傻到去看三年、五年呢？毕竟连企业自己都不知道自己三年、五年的经营情况到底会怎样。”
“放在股票股价上……”
“就算是五年的业绩连续增长，那市场上的股价走势，也可能是先腰斩，再数倍上涨。”
黎梦听着他的话，笑了笑，说道：“你的意思就是说这些研报买卖意见不足信，而且其实整个市场，大多的长线投资，都不过是在算命罢了！”
“对！”苏禹微笑地道，“长线投资和短线投资，其实都是概率投资，所谓价值投资和股价投机，本质上来说……也都是殊途同归。”
“这市场……真的存在价值投资吗？”顿了顿，黎梦问道。
苏禹想了想，回答：“这个嘛……对于投资者来说，就是信仰，你相信有，那么它就有，你若觉得所有的投资，实质上都是概率投资，那么它就没有。”
“如果没有的话，那伯克希尔的成功，又怎么解释呢？”黎梦有些迷茫地道。
苏禹微笑地回答：“得益于美国股市的长牛和国力的持续提升，当宏观环境一直很好的情况下，企业的经营风险和盈利情况，也就相对乐观，而这时候，个人或者基金经理通过优秀的仓位控制，优选股票，是能够做到周期平滑结果的，当然……长年累月，本质上能够做到这一点的基金经理，原本就是凤毛麟角。”
“优选股票。”黎梦说道，“这本来就是价值投资的一种解释吧！”
苏禹回道：“那可不一定，在你看来……你觉得什么样的企业股票，算得上是优秀？”
黎梦想了想，说道：“经营稳健、管理层视野开阔且脚踏实地，各项财富指标健康，且超出同行一大截，具有核心竞争力，有宽阔的护城河……”
“比如呢？”苏禹继续问道。
“a股嘛，一直比较优秀的黔州茅台、长江电力、格力电器、科万地产……”黎梦脱口而出，举了十几支股票的例子。
苏禹微笑地颔首，说道：“按照你说的基本面情况，从行业地位，产品定价权、核心技术，品牌影响力这些所谓的企业护城河，以及历来优秀的财务指标，稳健的经营业绩各方面来看，这些……确实是优秀的股票。”
“但这也只能说明，它们的历史业绩和历史表现，非常优秀。”
“而我们投资，看的是未来。”
“就拿你认为生意模式独一无二，且品牌护城河非常宽广的黔州茅台来说，展望未来，它的业绩能一直成长下去吗？”
“这自然不能！”黎梦说道，“没有任何企业的业绩增速，能够一直维持下去。”
苏禹点了点头，说道：“对，所有优秀，都是相对的，历史再优秀的企业，都有业绩失速，基本面恶化的时候，所谓一直寻求优秀的企业投资，践行价值投资，这本来就是个伪命题，你怎知道它未来会一直优秀且内在股票价值，一直在提升呢？”
“所以，在我看来，历史业绩表现优秀的股票……”
“唯一能让人有点心里安慰的，那就是会让投资者觉得它未来的表现，会比历史业绩表现更差的股票，多那么一丝业绩持续优秀的概率而已。” ↑返回顶部↑
“五年十倍，这些分析师，还真敢说啊！”
黎梦浏览了不少关于白酒板块的机构研报，无语吐槽道。
苏禹呵呵笑了笑，说道：“机构的研报，某些数据可以参考，但真信他们的买卖建议，那就是真蠢了，说起来……白酒板块‘五年十倍’也不是不可能，而且这话……放在整个市场的任何一支股票上，都有可能。”
“毕竟未来嘛，没有确定性的事，怎么说都可以。”
“再厉害的投资分析师，那也无法看穿，并提前预知到一两年的市场形势和行业变化，更何况五年？”
“当前的市场机构们投资，99.9％的基金经理，那也不过是盯着季报、年报再看。”
“炒的也不过是三个月、半年的预期。”
“谁会傻到去看三年、五年呢？毕竟连企业自己都不知道自己三年、五年的经营情况到底会怎样。”
“放在股票股价上……”
“就算是五年的业绩连续增长，那市场上的股价走势，也可能是先腰斩，再数倍上涨。”
黎梦听着他的话，笑了笑，说道：“你的意思就是说这些研报买卖意见不足信，而且其实整个市场，大多的长线投资，都不过是在算命罢了！”
“对！”苏禹微笑地道，“长线投资和短线投资，其实都是概率投资，所谓价值投资和股价投机，本质上来说……也都是殊途同归。”
“这市场……真的存在价值投资吗？”顿了顿，黎梦问道。
苏禹想了想，回答：“这个嘛……对于投资者来说，就是信仰，你相信有，那么它就有，你若觉得所有的投资，实质上都是概率投资，那么它就没有。”
“如果没有的话，那伯克希尔的成功，又怎么解释呢？”黎梦有些迷茫地道。
苏禹微笑地回答：“得益于美国股市的长牛和国力的持续提升，当宏观环境一直很好的情况下，企业的经营风险和盈利情况，也就相对乐观，而这时候，个人或者基金经理通过优秀的仓位控制，优选股票，是能够做到周期平滑结果的，当然……长年累月，本质上能够做到这一点的基金经理，原本就是凤毛麟角。”
“优选股票。”黎梦说道，“这本来就是价值投资的一种解释吧！”
苏禹回道：“那可不一定，在你看来……你觉得什么样的企业股票，算得上是优秀？”
黎梦想了想，说道：“经营稳健、管理层视野开阔且脚踏实地，各项财富指标健康，且超出同行一大截，具有核心竞争力，有宽阔的护城河……”
“比如呢？”苏禹继续问道。
“a股嘛，一直比较优秀的黔州茅台、长江电力、格力电器、科万地产……”黎梦脱口而出，举了十几支股票的例子。
苏禹微笑地颔首，说道：“按照你说的基本面情况，从行业地位，产品定价权、核心技术，品牌影响力这些所谓的企业护城河，以及历来优秀的财务指标，稳健的经营业绩各方面来看，这些……确实是优秀的股票。”
“但这也只能说明，它们的历史业绩和历史表现，非常优秀。”
“而我们投资，看的是未来。”
“就拿你认为生意模式独一无二，且品牌护城河非常宽广的黔州茅台来说，展望未来，它的业绩能一直成长下去吗？”
“这自然不能！”黎梦说道，“没有任何企业的业绩增速，能够一直维持下去。”
苏禹点了点头，说道：“对，所有优秀，都是相对的，历史再优秀的企业，都有业绩失速，基本面恶化的时候，所谓一直寻求优秀的企业投资，践行价值投资，这本来就是个伪命题，你怎知道它未来会一直优秀且内在股票价值，一直在提升呢？”
“所以，在我看来，历史业绩表现优秀的股票……”
“唯一能让人有点心里安慰的，那就是会让投资者觉得它未来的表现，会比历史业绩表现更差的股票，多那么一丝业绩持续优秀的概率而已。” ↑返回顶部↑